冯国璋以学习日本纸币的印刷技术为由，带兵扣留了日本印钞厂五台印制一百日元的印刷机，然后日夜开工，印制日本百元钞票。这些钞票与日本新流通的真钞一模一样，日本制币专家也难以鉴别。冯国璋拿这些钱给驻日本的十万新军发军饷，由此轻而易举地套购到了大量黄金、棉纱、布匹等紧俏物品，给日本金融市场以沉重打击，加剧了日本的通货膨胀。
到了1904年11月，等日本首相大隈重信和明治天皇明白了中国的战略意图，已经太晚了，日元贬值到原来价值的千分之一，一百日元只够买一盒火柴，日本国民都背着麻袋的钱上街买米，上厕所都直接用百元大钞。日本政府不得不发行一万日元的大额新纸币来缓解通货膨胀，但这也没能制止住日本的通货膨胀，整个日本经济陷入奔溃，大量的农民和工人破产。
而到1904年底，明治天皇年过五十。健康状况也恶化了，患了糖尿病，繁忙的国务令其健康状况进一步恶化，还并发了肾脏病。他渐渐觉得活着没有趣味。对国内事务渐渐没心思打理。
这时，因为大量日本农民和工人生活凄惨，日本社会党迅速崛起，短短半年时间，党员从两万多人发展到五十万人。其中的青年激进分子小林多喜二、加藤嘉一等愤青，开始谋划刺杀日本明治天皇。
二十三岁的小林多喜二是神户人，出生于渔民家庭，他一向胆大心细、意志坚强，此人在自己的内裤里缝了两枚军用炸弹，然后给年轻的妻子留下一封书简，内称“丈夫离家。生不还”，不辞而别，前往东京。
到了东京，小林多喜二以浅山太郎的名字住进了靠近日本皇宫的锦町旅馆。
在旅馆里，小林多喜二经过多天对日本皇宫周围的侦察，最后选定了皇宫樱田门外警察署附近作为狙击地点。一是因为裕仁天皇经常从此门出入，二是因为樱田门外道路弯弯曲曲，在警察署处有一个较大的转弯，天皇车队经过时必然减速，便于趁机投弹狙击。
但普通人要想接近皇宫樱田门外警察署不容易，因为按照日本皇宫的规定，只有在每年1月2日和4月29日“天长节”时，普通民众才可以到那里。而在平时，若想到那里必须有贵族的证明。
小林多喜二只好找出身贵族的党员加藤嘉一帮忙。加藤嘉一便以带朋友参观皇宫为名，托曾与他谈过恋爱的一位日本贵族小姐为小林多喜二办好了证明。证明上用的是浅山太郎的名字。
那天，东京街头刮起了寒风，路边银杏树鹅黄的叶子纷纷随风飘落。明治天皇参加完一个祭奠仪式，率大队人马浩浩荡荡起驾回宫。这时，小林多喜二已顺利抵达樱田门附近，握紧裤裆里的炸弹，准备伺机下手。
日本明治天皇乘坐的是一辆四乘古式马车。日本警方为预防行刺，除安排大批警力前呼后拥，还特意在天皇马车后安排了一辆装饰与警戒都相同的马车，称之为“副车”，由宫内大臣乘坐，主要起伪装与迷惑作用。
按照日本的的传统，在御驾巡幸时，沿途两边的民众是应当跪着的。而守护天皇的警察都背向街道肃立，两眼紧盯着人群。
当明治天皇的车队来到樱田门外警察署前转弯处，几辆马车果然减速，跪伏在臣民人堆中的小林多喜二，突然跃起，将自制的炸弹磕火，全力向天皇的马车投了出去。
不料，走到前面的马车，不是天皇的座车。只听轰然一声巨响，马车被炸碎的碎片四处飞溅，副车的车夫当即被炸死，车上的人也被炸成重伤。坐在后面马车上的明治天皇躲过一劫，但听到爆炸声后，却惊慌失措，差一点摔出车外。驾车的驭马见状立即挥鞭催马，拉着天皇直奔樱田门内。
刺杀明治天皇未果的小林多喜二当场被捕，并被押至警察署。他拒不回答警察的询问，反而一直询问天皇死了没有，结果遭到了日本警察惨无人道的酷刑。最后，小林多喜二供出了加藤嘉一，两人都被判处死刑。
日本社会党立即发表声明，警告日本政府不得杀害小林多喜二和加藤嘉一，如若不然将举行全国性的暴动。但日本政府认为刺杀天皇罪不容诛，死罪难饶，将小林多喜二和加藤嘉一活活绞死，而且让他们暴尸街头，不允许民众为他们收尸体。并且，日本政府开始大肆搜捕社会党人，制造了血腥的大逮捕事件。全国两千多名社会党员遭到逮捕和迫害。于是，各地的社会党人纷纷揭竿而起，星星之火，迅速燎原。
明治天皇见日本的民众不仅要刺杀自己，还闹起反叛，而现在日本又处处被中国压制，顿时觉得人生灰暗，活着没大多意思，于是开始拒绝御医的治疗，没过多久，明治天皇就因为尿毒症发作，郁郁死去，终年53岁。
不久，日本皇太子嘉仁在日本皇宫的偏殿举行了登基典礼。他就是大正天皇，大正天皇出生于1879年8月31日。因为难产，他生下时竟没有哭声。接着又患了脑膜炎。这给他留下了严重的后遗症。大正天皇即位后。社会党的革命运动席卷全国，迅速占领了北海道全岛。大正天皇忧心忡忡，健康状况进一步恶化，出现了连续发作的脑血栓症。此病导致他步履蹒跚，行走困难。双手发抖，记忆力和辨别能力明显衰退。
日本政府请求中国派兵镇压日本社会党的运动，冯国璋电报请示李经述，李经述马上通知陆军总长段祺瑞、陆军大将聂士成、海军总长刘步蟾、海军副总长邓世昌等人到总统府商议对策。
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