《告民众书》表现出“反蒋抗日”——“抗日必须先推翻国民党政府”的强烈色彩：“国民党反动统治之存在，不但是日帝国主义此次凶残地进攻中国和坚持强硬态度之唯一原因，不但是国联和美国此次对日妥协、伙同压迫中国之重要原因，而且是继续阻碍中国民众抵抗日帝国主义之唯一障碍物；此障碍物不扫除，在中国任何反帝国主义的运动都不会有什么真正效果的。民众现在应该有明确的认识：抵抗国民党政府乃是抵抗日帝国主义之前提！”[7]
1931年12月15日，蒋介石在抗日民主运动的冲击下（自然也包括陈独秀托派的揭露与批判）被迫下野。汪精卫上台后，打出“民主政治”的招牌，高唱“一面抵抗，一面交涉”，迷惑了许多人。有人甚至写文章欢呼“接触到民主政治的曙光”。陈独秀又立即予以揭露，指出：在对日避战求和、偷安政策和对民众反日运动的高压手段上，“汪精卫政府和蒋介石政府将没有什么不同”。[8]事实很快证明了他的论断。汪上台后第三天就制造了震惊全国的“一二·一七”血案。当时先后到南京请愿示威团有平、津、京、济、苏、皖各地学生万余人。12月15日，上海示威团学生到国民党中央党部请愿，当时中央委员正在开会，推代理行政院长陈铭枢和蔡元培接见，因二人“大致其训词，答非所问，并严词诘责学生，一时群情愤激”，有人打了陈、蔡。当场逮捕学生11人（有说70余人）。次日，同学们见《中央日报》登满了“莫须有”的谣言，诬蔑学生，“无理捣乱”等，又激起众愤。于是17日，各地在京学生万余人整队赴中央党部质问《中央日报》报道不实，并要求释放被捕学生。因党部闭门不纳，学生砸毁悬挂在中央党部大门口的党徽，然后径赴中央日报社。愤怒的学生冲进报馆，捣毁了一部分设施，政府急派军警前来镇压，伤30余人。更有上海学生杨桐恒死于刺刀之下，尸体被抛入报馆门前河中。河上有座珍珠桥，在这危急混乱的情况下，因桥面狭窄，又有多人被挤踏落水。因此“一二·一七”血案，又称“珍珠桥惨案”。
血案发生后第三天，《热潮》即出版“一二·一七血案专号”，陈独秀以“顽石”“三户”，彭述之以“南冠”，刘仁静以“胡年”等笔名，分别撰文，从“一二·一七”血案中，分析批判汪精卫、蒋介石国民党政府、改组派和国家主义派，并指导“今后学生运动的进路”。陈独秀在文章中进一步揭露：“在此次血案发生前二日，所谓‘民主政治’的新政权之主脑人物汪精卫，已开始痛哭爱国青年是‘少数不良分子’，欲假借对外问题以危害党国，譬诸败群之马，自无许其有存在之余地’……不许其存在，自然便是屠杀！所以此次血案，便算是汪精卫所谓‘民主政治’史上光荣的第一页。”
陈独秀揭露汪精卫改组派所谓“民主政治”家，只是替蒋介石做两件事：“一是替他屠杀爱国民众，一是替他签订卖国条约。”[9]
陈独秀还明确指出，蒋介石与汪精卫之间有不可调和的矛盾，因此蒋可能“马上就会复辟”。[10]果真不到一个月，1932年1月21日，蒋介石返回南京，表面上与汪精卫共同执掌政权，实际上汪只是个空头的行政院长，蒋则很快出任掌握实权的中央军事委员会委员长兼参谋总长。
三是指导学生救亡运动。
《热潮》每期都有报道和评论学生运动的文章。早在北京大学学生到南京示威时，陈独秀就发表文章，警告“时局到了转变点”：“政府如果不愿公开的露骨的撕下欺骗人民的假面，只有退出国联和对日开战；如果继续任国联接受日本的要求，其势必须对人民取高压手段。站在人民方面，或站在帝国主义方面，它立须选择其一，再不能在现状之下含糊敷衍下去了”；人民方面也立须做出选择：“或者是服从政府安心当亡国奴，或是起来用自己的力量自己的血汗来决定自己的命运。”“一二·一七”血案发生后，汪精卫改组派和国家主义派纷纷指责学生运动“行动越轨”的“错误和过失”，甚至“受赤党利用”。例如国家主义派所领导的上海各大学教授抗日会，一面致电蔡元培，一面致电赴京示威学生，宣告“北平学生对外交部捣毁文件，又赴中央党部殴击蔡陈两先生，本会……对于此类不辨是非利害之举动，认为不当”；同是国家主义派所组织的上海市教育界救国会，也发出《劝告学生复课书》，认为锦州中立，天津共管“暂时或不至实现”，而蒋介石急流勇退，通电辞职，“我青年学子，处此时机，当决然跃出漩涡，归洁其身体，约束其思想，潜修其德业……勒马峻坂，返动为静”。于是，学生中一部分人产生了动摇和妥协的倾向。
陈独秀对初期的学生和平请愿，既抱同情，又持否定态度，指出他们“声势似乎是很浩大，而在行动上还是学生孤军独战，大多数民众虽有奋起之可能，实际还并没有起来；即学生运动虽已开始“左”倾，而到处仍不免表现出懦弱与妥协”，并批评学生“随在他们的上层领袖和一般高等华人的尾巴后”，任人“玩弄和欺骗”，对统治者抱有幻想。
当运动汹涌发展，冲破资产阶级、小资产阶级上层分子及黄色工会头目的束缚时，陈独秀又发出了“挤他们到后台去”的号召，指出这些动摇和妥协的分子“必然会被前进分子挤到斗争的后台去；同时也必须把他们挤到后台去，反日斗争才能向前发展”。[11]
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