等没有变现手段时，房价稳、还是不稳，又哪还有一丝一毫的意义呢。
就在不久之前，房价还没有像方然所见到的那样，一路狂泻，因为在政府控制下，大量企图高位套现的持有者，要么没有资格，要么错判形势，并没能够成批的套现离场，仅此而已。
然而随着锁盘策略的持续，再怎样头脑迟钝的家伙，一旦发现自己手中的房产，并非金山银山，而只不过是年化收益率1.5%，七十年才能收回成本的金融垃圾，接下来，可想而知，必然会想尽一切办法卖出房产，落袋为安。
这种“想尽一切办法”，是对联邦控盘能力的极大考验，如果无法杜绝，锁盘就是空谈。
而如果真能锁盘，让任何一个持有者都无法套现走人，房价则彻底失去意义：无法变现的资产，不管价格有多高，都将变成镜花水月，可望而永远不可得。
当然，分析到这里，方然也受到了罗伯特*布朗的质疑。
教授在询问他，面对高企的资产泡沫，难道，联邦就不能像过去三十年那样，依靠经济发展、房租提升，来逐渐提高房产的年化回报率，最终变相的将房价“反衬”到合理的水平：
“毕竟，就我本人而言，十六年前在迈阿密购买住宅的贷款，每月需归还600马克；
当时看来，这的确是沉重的负担，但现在，以联邦民众的平均收入水平，600马克则并不起眼，那么，现在贷款买房的民众，即便要每月偿还6000马克，说不定十年、二十年后，在暴涨的收入面前，也根本算不得多么严重的负担？”
“庞氏骗局里，第一批入场的人，也是这样劝说后来者的。”
回顾过去的房价，方然很清楚布朗教授话里的思路，他淡然的摇了摇头：
“当然，房产市场，并不是单纯的庞氏骗局，毕竟房屋是有居住价值的，这也是房价的基础。
过去三十年，联邦的房产价格一直在扶摇直上，不仅房价飙升，事实上，连房租也增长了若干倍，这说明，房屋的居住者收入获得了极大的提升，才有能力承受不断提高的房价和房租；
当然，由于房价包含了房租的未来预期，涨幅大大超过房租也并不意外。
但是，脱离房地产市场的细枝末节，从全局角度考虑，联邦的房产，房租未来会怎样变化，则是一个相当不乐观的趋势。
不，可以这样讲，联邦的某些城市已经给出了答案。
曾经工业发达的底特律，在产业衰败后，人口大量迁出，房租随之暴跌，失去房租支撑的房价也难逃一劫，这说明，房价的趋势，根本上还是着眼于经济的趋势，而现在的经济形势，教授，我不说您也知道，危机当前，抛开短期的震荡不谈，房价是根本没可能继续增长的。
以泡沫如此严重的房价，尚且只将经济拉动到现在的程度，联邦经济循环里的大多数民众，只负担得起目前水平的、相对于房价严重“偏低”的房租，经济更宽裕者的资金又往往因购房而清零，甚至还背负上沉重的债务。
联邦民众的资金池，已经见底，如何支撑房租的进一步增长？
民众的平均收入，目前不过3000到4000马克，其中一半用于居住，支撑了房产的1.5%年化收益率；
如果锁定房价，让房租增长到能支撑5%的年化收益率，租金会高达5000马克，即便民众不吃不喝，也要有5000马克的收入才有可能支付这样的房租，但是，看现在的经济形势，别说收入增长到5000，就连现在的3000至4000能否维持，都还是未知数。
退一步讲，即便一切都很顺利，联邦的经济继续平稳增长十年，将民众收入拉动到6000~8000马克的高位，有能力支付5000马克来租房，保证房价锁定状态下的5%年化收益率：
但是这十年里，房产的收益情况又怎么样？”
第八十三章 交换
“从年化收益率1.5%，逐渐提升到一般水平的5%，即便用最乐观的估计，十年内达到这一点，联邦的房产仍无法摆脱金融垃圾的标签。
即便对经济发展很有信心，认为十年后的房租可以让目前的房价有5%的年化收益率，那么，从投资的角度，为何不现在就将房产套现，用换到的现钞立即享有5%的无风险收益率，而要一直持有回报堪忧的不动产？
这还是按最乐观的估计，十年后，房租会增长到房价的5%，这种条件下房产仍不值得持有，那么，联邦民众仍然持有房产、甚至借债买入的直接动机，就和房租这种聊胜于无的回报毫无关联，仅仅是出于房价进一步飙升的预判，或者，就是因为联邦的锁盘，而没有办法高位套现，仅此而已。”
“按照你的归纳，方，联邦民众持有房产的唯一动机，是觉得房价还会涨。”
“正是如此。”
“但会不会还有其他的因素，譬如说，按目前的经济形势，如果央行开闸放水、放任马克贬值，房产这样的不动产就可以发挥‘抵抗通胀’的作用？
大家手里的现钞，如果不换成房产，可能就会在严重的通货膨胀中化为乌有，这你想过吗。”
“货币贬值，是么？
这就是另一个问题了，即便央行开闸放水、引发通胀，现钞严重贬值，房产也无法发挥抗通胀的作用。
根本问题，还是在于严重虚高的价格，这种虚高，是相对于其使用价值的判断，无论以马克、外币还是黄金计价，无非只是一个计量单位的区别，不管采用什么样的计量方式，虚高这一事实无法改变，也不会改变。
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