12月5日，这一天，中国的政治形势恰恰是酝酿着重大事变的“山雨欲来风满楼”的时候。首先是“九一八”后开始的各地学生赴京请愿团，第一次受到血腥镇压。先是富有爱国传统的北大学生300余人，在南京示威游行，高呼“反对政府出卖东三省”“打倒卖国政府”等口号，遭宪警镇压，185人被捕，1人被打死，33人受重伤；然后南京中央大学学生千余人结队至卫戍司令部要求释放被捕学生，交涉代表反遭扣留，激起更大民愤。汪精卫改组派、国家主义派以及孙科、胡汉民等沪粤反蒋派乘机利用形势，逼迫蒋介石在15日发表下野通电。
在《热潮》发刊词中，陈独秀明确宣告托派要干预局势，宣称：“二十世纪是两种热潮的世纪，一种是广大的劳苦饥寒奴隶向一班寄生虫算帐的热潮，一种是几十种被压迫民族向帝国主义算帐的热潮；这两种热潮，虽是时有起伏而不是一直高腾，其结局将无物能与之抵抗，特别是两种热潮之合流终要把全世界洗刷一新”；“今日正是中国民族的热潮和帝国主义的凶焰开始决斗时期，在这一次决斗中，将是他们的凶焰薰涸我们的热潮，还是我们的热潮淹灭他们的凶焰，这就要看我们的努力了！”而“本刊之发行，便是要为热潮做一小小记录，也要供给热潮一点小小动力，或者为内外凶焰所毁灭，或者浮在热潮中向前发展，这就是它的命运！”但是，又强调：“我们相信，民众的热潮具有大炮飞机以上的力量；被压迫民族能够而且也只有拿这一力量来淹灭帝国主义的凶焰，淹灭它一切的敌人！”
为了扩大影响，《热潮》在广告启事中称：“本刊为供给反帝热潮动力而发行，举凡工人团体、学生团体、一切民众团体以及各地公众图书馆、阅报室，欲置备本刊者，请开示详细地址并备足邮资，本刊即按期赠阅一份”，并且还“招请外埠代销人”。可见陈独秀办此刊物，雄心勃勃。
这是他一生中最后一次自办并主编指导群众斗争的刊物。现在见到的《热潮》，截止到1932年1月23日，共出了7期。据应陈独秀之邀经常以“胡年”笔名在上面发表文章的刘仁静说，一·二八抗战后，就停刊了。这七期刊物中，共发表评论文章48篇，其中陈独秀以“顽石”“三户”为笔名发表的文章有12篇，而每期首篇都是“顽石”的文章。刘仁静说，陈独秀所以取“三户”笔名，用的是“楚虽三户，亡秦必楚”这个典故，以示托派当时的力量虽小，将来定能推翻国民党庞大的统治机器。[4]其革命气概不减当年。此外，《热潮》每期还都有一组似匕首投枪类的“时事短评”，共102篇，刘仁静说也都是陈的手笔，别人写不出来的。
陈独秀在《热潮》上的文章，主要内容有以下几个方面。
一是声讨和谴责日本帝国主义侵华罪行和英、美帝国主义袒护日本、欺压中国的行径，主张“对日绝交”，“对日宣战”。11月23日，国联第三次会议通过日本代表芳泽提出的“派遣中立调查团”来华的提案，国人对此产生幻想，以为日本侵略东北事件可以得到公正的解决。陈独秀立即发表文章《国联第三次会议后的局势》，指出“帝国主义强盗所组织的国际联盟和美国，都是被压迫民族的敌人，不是我们的朋友”；要人们放弃“美国是中国之友”的幻想。
二是抨击蒋介石、汪精卫国民党政府的不抵抗政策和出卖民族利益的罪恶勾当。面对日本帝国主义的侵略，蒋介石令数十万东北军“严禁抵抗”，致使东北三省很快沦陷，并让中国驻国联代表顾维钧提出在中国锦州撤兵，设立中立区国际共管天津等卖国方案。消息传出后，国民党政府怕激起民愤，放出空气说这是“日方向国联的要求”。陈独秀立即在12月12日出版的《热潮》第二期封面上，以醒目的大标题提出警告：“大家还不醒觉吗？！政府为避免和日军冲突，不惜提出中立区和锦州撤兵这种卖国政策。”可以说，起了彻底揭露、大声棒喝的作用。然后，在美国的谕旨下，国民政府又与日本就“满洲中立区问题”直接谈判时，陈独秀又撰文抨击：“牺牲东北的政策实现了！”“城下之盟实现了！”[5]并指出：国民党的“不抵抗政策”与日本的侵略和美英法的政策“配合起来”，断送东三省，号召国人起来武装抗日，代表国民党政府“回答巴黎的决议，回答一切帝国主义”。[6]
12月10日，陈独秀又以中国共产党左派反对派执行委员会的名义发表《为日帝国主义侵占满洲第二次告民众书》，指出：“两三个月来事实证明”了，“我们”原先指出的日本帝国主义的侵略阴谋，“国民党政府绝不能且不愿抵抗日帝国主义的暴行……（只能）摧残中国民众的反帝运动”；“国际联盟和美国都不能帮助中国，只能扶强抑弱帮助日本压迫中国，乘机夺利”。并认为，“现在日帝国主义不仅占领了辽吉，且已夺取黑龙江省城，现正在准备夺取锦州，进攻天津，迫令南京政府承认其已夺取的土地及一切特权”，而国民党政府已“决心与日本直接交涉，签订城下之盟了”。在抨击南京政府镇压全国各地学生救亡运动的行径后，陈独秀指出：“满洲事件发展已走到一个转变点了，一个极严重的危急关头了！”现在摆在全国民众面前的只有两条路：“或是为国民党所谓‘反动分子’、‘赤化’所吓倒而跟着它投降帝国主义，准备作‘亡国奴’”，或是直接地彻底地抵抗日帝国主义，以至推翻一切帝国主义的压迫，中间道路是没有的。“但要走上第二条路，首先必须坚决反对国民党政府的投降政策坚决抵抗国民党政府对反日运动的一切压迫，以至根本推翻国民党的统治。”
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